financieel risicobeheer
Transavia is uit hoofde van het gebruik van financiële instrumenten blootgesteld aan de volgende risico's:- marktrisico
- kredietrisico
- liquiditeitsrisico
De Raad van Commissarissen ziet toe op de bewaking door de directie van de naleving van het risicobeheerbeleid en de procedures. Het strategisch financieel risicobeleid wordt jaarlijks aan het begin van het boekjaar door de Raad van Commissarissen goedgekeurd. De Raad van Commissarissen houdt zich daarnaast bezig met de toetsing van de toereikendheid van het risicobeheerkader in samenhang met de risico's waarmee Transavia te maken heeft. Zij wordt in haar toezichtfunctie bijgestaan door de afdeling Internal Audit.
marktrisico
Marktrisico betreft het risico dat de inkomsten van Transavia of de waarde van de beleggingen in financiële instrumenten nadelig worden beïnvloed door veranderingen in marktprijzen, zoals brandstofprijzen, valutakoersen en rentetarieven. Het beheer van het marktrisico heeft tot doel de marktrisicopositie binnen aanvaardbare grenzen te houden.
Voor de beheersing van het marktrisico wordt gebruik gemaakt van derivaten en worden financiële verplichtingen aangegaan. Transavia streeft naar toepassing van hedge accounting om volatiliteit in de winst- en verliesrekening te beperken.
brandstofprijsrisico
Vanwege de heftige fluctuaties in de olie- en dollarprijzen heeft Transavia een brandstoftoeslagenbeleid dat erop gericht is de gevolgen van prijsfluctuaties zoveel mogelijk te beperken. Voor zowel de B2B markt als de B2C markt heeft Transavia een doorberekeningbeleid met bijbehorende methodiek. Om de gevolgen van de fluctuerende brandstofprijzen voor Transavia te beperken, wordt de inkoopprijs van het merendeel van de brandstofbehoefte van tevoren afgedekt.
Gedurende het boekjaar kan de indekking op basis van actuele prijsontwikkelingen worden bijgesteld.
Samenvattend voorziet het risicobeleid erin het prijsrisico voor een substantieel deel van het verwachte brandstofverbruik tot circa 12 maanden vooruit af te dekken. Hiervoor wordt veelal gebruik gemaakt van swaps. De contractwaarde van de afdekkingen bedroeg op 31 maart 2009 USD 78,6 miljoen (31 maart 2008: USD 145,2 miljoen).
valutarisico
Het valutarisico vloeit voort uit de operationele exposure uit hoofde van brandstof, lease, verzekeringen en overige uitgaven en financieringsverplichtingen die luiden in een andere munt dan de functionele valuta van de entiteiten van de groep, met name de Amerikaanse dollar (USD). Transavia dekt een substantieel deel af van de geschatte valutapositie tot aan drie jaar vooruit. Voor de afdekking van het valutarisico wordt vooral gebruik gemaakt van valutatermijncontracten.
De hoofdsommen van USD leningen (vliegtuigleningen en koopopties) en renteverplichtingen zijn volledig afgedekt door middel van zero-coupon obligaties (zie Beleggingen) die op dezelfde datum aflopen als de datum waarop de leningen moeten worden afgelost. Ook voor wat betreft monetaire activa en verplichtingen die in andere valuta's dan de euro worden aangehouden, wordt het valutarisico grotendeels afgedekt door valutatermijncontracten aan te kopen.
De contractwaarde van de uitstaande valutatermijncontracten bedroeg op 31 maart 2009 USD 499 miljoen (31 maart 2008: USD 615,1 miljoen).
renterisico
Het renterisicobeleid is gericht op het beheersen van het risico door fluctuaties in de renteontwikkelingen op het financiële resultaat van de onderneming. Hierbij wordt gekeken naar de netto schuld, zijnde financiële leaseverplichtingen minus de geldmiddelen en kasequivalenten, waarbij zo goed als mogelijk een matching plaats vindt in de renteperiode op geldmiddelen en kasequivalenten en langlopende verplichtingen.
kredietrisico
Kredietrisico is het risico van financieel verlies indien een afnemer of tegenpartij van een financieel instrument de aangegane contractuele verplichtingen niet nakomt. Kredietrisico's vloeien met name voort uit vorderingen op klanten, beleggingen en positieve waarden van afgeleide instrumenten. Gezien de kredietwaardigheid van afnemers en de tegenpartijen waarmee afgeleide instrumenten zijn afgesloten, is het kredietrisico beperkt.
handels- en overige vorderingen
De omvang van het kredietrisico wordt hoofdzakelijk bepaald door de individuele kenmerken van de afzonderlijke afnemers. Als onderdeel van het kredietbeleid wordt iedere nieuwe klant afzonderlijk op kredietwaardigheid beoordeeld. In die beoordeling worden, indien voorhanden, externe kredietbeoordelingen meegenomen en in sommige gevallen ook bankreferenties. Het kredietrisico is voornamelijk geconcentreerd bij het afzetkanaal touroperators. Ter beperking van dit kredietrisico worden de vorderingen op de touroperators grotendeels geïnd vóór de vluchtdatum of wordt gebruik gemaakt van bankgaranties. Periodiek wordt de inbaarheid van de handels- en overige vorderingen beoordeeld aan de hand van een ouderdomsanalyse. De voorziening voor bijzondere waardeverminderingen wordt statisch bepaald. Dat betekent dat per individuele vordering het risico op oninbaarheid wordt bepaald.
beleggingen
Transavia beperkt haar kredietrisico door uitsluitend te beleggen in courante effecten (zero coupon obligaties) en uitsluitend met tegenpartijen die een kredietwaardigheid hebben van AAA. Gezien hun goede kredietwaardigheid verwacht het management dat elk van de tegenpartijen aan haar verplichtingen zal voldoen.
liquiditeitsrisico
Het liquiditeitsrisico is het risico dat Transavia niet op het vereiste moment aan haar financiële verplichtingen kan voldoen. De uitgangspunten van het liquiditeitsrisicobeheer zijn dat er voldoende liquiditeiten worden aangehouden om te kunnen voldoen aan de huidige en toekomstige financiële verplichtingen. Een belangrijk uitgangspunt is dat tenminste voldoende liquiditeiten beschikbaar moeten zijn om de vaste kosten van operationele activiteiten voor een aantal maanden te kunnen voldoen. Door de aanzienlijke liquiditeitspositie en de afnemende netto schuld is het liquiditeitsrisico ultimo 2008/2009 beperkt.
